仔细看，这次金融维稳跟以往完全不同，这次是全面趋严的监管主旨，不是扬汤止沸的表面维稳，金融机构内部公司治理改革和外部监管放在了同样的高度上，不但是外部严格监管，还要内控，更要调整激励机制，连根拔了；同时金融安全不止是中央金融部委垂直分内的事，更是地方政府的责任，要求守土有责，全国一盘棋。新华社6篇主旨述评如下：

　　 2017-05-02 维护金融安全关系全局

　　 【主旨】维护金融安全，是对当前金融体系的重大改革完善，是国家治理体系和治理能力现代化的应有之义。当前金融市场出现的乱象，有金融机构风险意识不足、审慎合规经营理念薄弱、公司治理体系改革不到位等问题，也有金融监管存在空白、短板，标准不统一规则不完善等问题。要维护金融安全，就要从金融机构和金融监管两方面的体制机制入手，强化内控，补齐短板，明确规矩。要以稳固的金融体系，为经济社会发展大局稳定提供坚强的保障。

　　 2017-05-03 不断升级对金融业的监管

　　 【主旨】对系统重要性金融机构的监管是防范“大而不倒”机构风险事件于未然；对金融控股公司和重要金融基础设施的监管是为了织好金融安全网；统筹负责金融业综合统计则是为了准确掌握整个金融系统的信息和数据，做到对全局、对风险心中有数，为防控风险提供一幅全景地图。

　　 2017-05-04 金融机构要切实承担起风险管理责任

　　 【主旨】在当前整顿金融秩序的关键时期，金融机构应充分利用这一契机审视自身，在公司治理、经营理念、业务模式等方面进行深度变革，把稳健审慎经营的理念根植行业，正本清源、回归主业，以简单透明的产品和高效的服务，为实体经济发展提供有力支撑。

　　 2017-05-05 及时处置风险点防止风险由“点”成“面”

　　 【主旨】比起后期处置，前期风险防范更为重要。不论金融机构还是监管部门都要未雨绸缪，控制增量风险。一方面，监管机构要全面排查风险，列出清单，逐一整改；另一方面，各金融机构要严格开展风险自查及“上对下”抽查，对于查出的问题和责任人要严肃处理。金融市场的风险排查往往内容上有交叉，对象上有重合，因此监管部门需做好统筹谋划，落实责任，形成合力。

　　 2017-05-07 让金融监管为金融发展保驾护航

　　 【主旨】金融监管保驾护航要制定好“游戏规则”，避免“丛林法则”、避免“真空地带”。金融市场结构复杂、参与者众多，金融监管要在顶层设计完善“游戏规则”，才能让每个参与者在扮演好自己角色、把握好行为底线的同时，得到公正平等的市场机会。金融市场的运行规则从来不是弱肉强食的“丛林法则”，也不允许存在游离于监管之外的“真空地带”。

　　 2017-05-08 上下合力共同维护好国家金融安全

　　 【主旨】不仅要有自上而下的严监管和自下而上的机构自律，还需要各级地方严格遵守市场规律，守好金融发展的底线，维护好本地区的金融发展和稳定工作，从而使维护金融安全工作上下合力，齐抓共管，形成全国一盘棋的金融风险防控格局。

　　当下中央强调金融安全不是空穴来风，显然是根据国内国际最新形势作出的重要风险警示以及重要决策部署。

　　 从股市角度看，历史不会简单重复，但总是押着相似的韵脚。以史为鉴，可以知兴替。当前的A股市场，与2012年非常相似：利率已经处于上行周期中，而经济开始冲高回落。

　　与2012年不同的是，当时，随着智能手机应用的普及，移动互联网带来的“互联网+”红利方兴未艾，而现在，则看不到相应的产业红利出现。因此不论是自上而下还是自下而上选股，都显得非常困难。在部分增长确定性高的龙头股当中抱团取暖，成了大部分资金不得不做的选择。 当前利率已经处于上行通道当中，且未来大概率仍将高位震荡。从刚刚召开的美联储议息会议来看，耶伦的发言显得相当鹰派，接下去美联储在6月份进行加息也不会特别意外。即使美国在今年只加两次息，未来几年将利率正常化也是美联储的不二选择。从美国历史无风险利率的高点来看，这一轮加息有可能在2020年达到高峰，美联储有可能将基准利率调高到2.5%左右。而从中国国内金融环境来看，金融去杠杆进行正当时。央行已经在2月份上调了银行间利率。虽然基准利率没有变化，但是市场利率上行已经表现十分明显：10年期国债利率已经在上周突破3.5%，达到近一年半来的高点；余额宝上周五的年化收益率也高达3.99%，较去年的低点已经提升了70%，突破4%的整数位已经指日可待。与之类似，在2012年，当时的10年期国债利率亦在高位徘徊，并在此后的2013年上升近40%。在国外加息、国内去杠杆的背景下，无风险利率易升难降，这将对股票估值构成压制。 从经济增长情况来看，本轮经济小周期反弹很有可能将迎来尾声。在没有制度变革红利(如2001年入世)或产业变革红利(如信息技术革命)的情况下，随着人口老龄化的到来，经济L型将成为常态。虽然2016年三季度以来，包括固定资产投资、GDP增速等都出现了一定程度的回升，但这种回升主要是由两方面因素驱动：其一是供给侧去产能带来的企业补库存需求；其二是房地产去库存带来的经济脉冲性上行。从前一个因素来看，补库存周期一般持续一年，本轮补库存周期从2016年6月份启动，到当前时点已经接近尾声。从后一个因素来看，当前泡沫化的房价，基本消除了新一轮房地产刺激的可能性。2012年的情况也是类似，虽然当年经济出现反弹，但随后在2013年就开始了持续回落。实际上，新近公布的财新PMI指数已经出现了制造业与服务业的“双降”：4月财新服务业PMI为51.5，创11个月最低；财新综合PMI为51.2，亦低于预期。这预示着未来几个月的宏观数据很有可能走弱。 在相似的宏观背景下，企业的盈利增速却更不乐观。这使得自上而下选股与自下而上选股都会遭遇困境。存量资金只能在有限的白马龙头中抱团取暖。在2012年时，虽然市场指数全年呈现回落态势，但相当多的个股体现出良好的成长性，主要体现在３个方面：

　　 1、当时创业板的并购大潮刚刚展开，龙头企业如蓝色光标等凭借着外延并购，取得了80%以上的年均利润增速；

　　 2、“互联网+”刚刚兴起，智能手机渗透率开始提升，通信、智能手机相关产业链的个股也体现出良好的成长性；

　　 3、一部分消费品企业业绩增速稳定上升。而站在当前的时点，外延并购高潮已过，新兴产业的发展仍未明朗，只有一部分消费行业股票呈现出稳定增长。这使得自下而上的选股难度较2012年有所上升。

　　总体而言，今后一段时期的投资难度并不小。从投资策略上来看，有两种方法或许成为过冬的对策：

　　 1、是在增长确定性高的白马龙头上抱团取暖；

　　 2、是降低仓位，静待市场出清。

　　 从长期看，市场的回落也意味着泡沫的消解，这个过程虽然漫长，也终究会孕育出真正具有成长性的公司。只是在这个过程中投资者需要更多耐心来等待。

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